生豬期貨產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，實(shí)現(xiàn)了“穩(wěn)起步”。《證券日?qǐng)?bào)》記者最新獲悉，截至目前，生豬期貨成交和持倉(cāng)穩(wěn)步增加，分別為50萬(wàn)手、2.2萬(wàn)手；參與生豬期貨的交易者進(jìn)一步擴(kuò)容，在“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)的助力下，期貨業(yè)多元化模式為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。
多位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，從市場(chǎng)運(yùn)行情況看，期價(jià)運(yùn)行較好地反映了未來(lái)生豬生產(chǎn)逐步恢復(fù)但道路仍然曲折的市場(chǎng)預(yù)期，為后續(xù)做好疫情防范、穩(wěn)定生豬生產(chǎn)做出了預(yù)警。建議生豬期貨進(jìn)一步放寬相關(guān)進(jìn)入門(mén)檻，提升市場(chǎng)參與者的廣度和深度。
產(chǎn)業(yè)企業(yè)有效借助衍生品避險(xiǎn)
截至目前，生豬期貨自上市以來(lái)合計(jì)成交50萬(wàn)手，日均持倉(cāng)2.2萬(wàn)手，較上市初期實(shí)現(xiàn)了較大提升。銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師陳界正向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，生豬期貨自上市以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)，各方參與度均呈現(xiàn)逐步上升態(tài)勢(shì)，在諸多新上市品種中表現(xiàn)亮眼，這與我國(guó)國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)龐大，企業(yè)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期強(qiáng)烈有較大關(guān)系。從當(dāng)前整體供需狀況看，在“豬周期”下行階段的背景下，未來(lái)產(chǎn)業(yè)資金參與力度有望進(jìn)一步增加，期貨工具套期保值的功能將進(jìn)一步發(fā)揮。
徽商期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師郭文偉向記者表示，生豬期貨上市交易以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)有序，呈現(xiàn)出成交量穩(wěn)定，持倉(cāng)量穩(wěn)增，價(jià)格走勢(shì)基本反映未來(lái)現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期，產(chǎn)業(yè)客戶穩(wěn)步增加，實(shí)現(xiàn)了“穩(wěn)起步”，并初步體現(xiàn)避險(xiǎn)作用和穩(wěn)預(yù)期作用。從生豬期價(jià)走勢(shì)來(lái)看，受市場(chǎng)對(duì)未來(lái)生豬供求趨勢(shì)改善預(yù)期影響，上市后價(jià)格總體呈現(xiàn)先下跌后上升走勢(shì)，春節(jié)前大量生豬出欄讓較多養(yǎng)殖戶與養(yǎng)殖企業(yè)的存欄量下降，同時(shí)由于存欄母豬的淘汰，導(dǎo)致未來(lái)一定時(shí)間的生豬供應(yīng)數(shù)量存在不確定性。此外，非洲豬瘟疫情依然困擾市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)其仍存有較強(qiáng)的警惕心理，生豬期價(jià)因此不斷拉漲。
生豬期貨上市以來(lái)，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能凸顯。以2109合約為例，上市掛牌基準(zhǔn)價(jià)在30000元/噸以上，但隨著市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)能恢復(fù)的過(guò)度樂(lè)觀預(yù)期，期價(jià)隨即大幅下行，跌至25000元/噸附近，基差大幅走強(qiáng)。近期，非洲豬瘟疫情的反復(fù)，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期產(chǎn)能恢復(fù)的信心又有所下降，期價(jià)隨即出現(xiàn)較大幅度反彈，價(jià)差轉(zhuǎn)至升水結(jié)構(gòu)。整體而言，生豬期貨已基本實(shí)現(xiàn)了期貨工具套期保值與價(jià)值發(fā)現(xiàn)的功能。
陳界正認(rèn)為，生豬期貨上市以來(lái)市場(chǎng)還是相對(duì)偏謹(jǐn)慎的。一方面與該品種新上市有關(guān)，另一方面也與合約本身價(jià)值較高，隔絕了較多普通參與者有關(guān)，雖然在一定程度上規(guī)避了商品投機(jī)度增加的風(fēng)險(xiǎn)，但也間接導(dǎo)致了盤(pán)面持倉(cāng)仍然偏低，盤(pán)口流動(dòng)性不足、沖擊成本較大等不利影響，企業(yè)套保效果減弱。建議在期貨活躍度以及促進(jìn)盤(pán)口流動(dòng)性上進(jìn)一步完善。
“生豬期貨上市后運(yùn)行平穩(wěn)，有效發(fā)揮了市場(chǎng)功能，給整個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了新的穩(wěn)定器，有利于相關(guān)養(yǎng)殖企業(yè)、養(yǎng)殖戶通過(guò)期貨市場(chǎng)的套期保值及‘保險(xiǎn)+期貨’等形式來(lái)保護(hù)養(yǎng)殖利潤(rùn)，對(duì)整個(gè)生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步恢復(fù)起到積極作用。”郭文偉表示，建議交易所繼續(xù)強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防范；同時(shí)，繼續(xù)開(kāi)展期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割和模擬交割，排查交割風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，做好交割倉(cāng)庫(kù)、質(zhì)檢機(jī)構(gòu)培訓(xùn)和增設(shè)交割倉(cāng)庫(kù)等準(zhǔn)備工作，確保9月合約交割平穩(wěn)順暢；持續(xù)做好生豬產(chǎn)業(yè)企業(yè)培育，幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)和養(yǎng)殖戶，用好生豬期貨服務(wù)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
“保險(xiǎn)+期貨”助力多元化服務(wù)產(chǎn)業(yè)
近日，中央一號(hào)文件提出：要健全農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)制度，發(fā)揮“保險(xiǎn)+期貨”在服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的作用。對(duì)此，大商所于日前召開(kāi)黨委中心組擴(kuò)大會(huì)議，就2021年中央一號(hào)文件進(jìn)行了集體學(xué)習(xí)，并就本年度“大商所農(nóng)民收入保障計(jì)劃”進(jìn)行研究部署。
作為在“三農(nóng)”服務(wù)中首倡“保險(xiǎn)+期貨”模式的交易所，2016年-2020年，大商所已累計(jì)引導(dǎo)65家期貨公司、14家保險(xiǎn)公司、10家商業(yè)銀行開(kāi)展了359個(gè)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，覆蓋玉米、大豆等品種現(xiàn)貨量1065萬(wàn)噸、種植面積2492萬(wàn)畝，惠及全國(guó)27個(gè)省的近112萬(wàn)農(nóng)戶，其中包括134個(gè)貧困縣和50萬(wàn)余貧困戶。
生豬期貨上市以來(lái)，共計(jì)逾1500家單位客戶參與了生豬期貨交易，單位客戶的持倉(cāng)占比由上市首日的23.2%提升至37.7%。其中包括溫氏股份、中糧肉食、正邦科技、天康生物等在內(nèi)的部分大型生豬養(yǎng)殖集團(tuán)，或?yàn)楹罄m(xù)深度參與積累經(jīng)驗(yàn)，或申請(qǐng)?zhí)妆＝灰自囁L(fēng)險(xiǎn)管理。牧原股份、金字火腿等上市公司在此期間也公布了擬參與生豬期貨套期保值的相關(guān)公告。除大型養(yǎng)殖企業(yè)外，諸多期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理子公司聯(lián)合保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)始積極試水生豬“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)。生豬期貨上市首月共計(jì)34家期貨公司聯(lián)合9家保險(xiǎn)公司及地方政府，啟動(dòng)了86個(gè)生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目，涉及生豬價(jià)格險(xiǎn)、養(yǎng)殖利潤(rùn)險(xiǎn)等多種形式，覆蓋四川、河南、湖北、湖南等全國(guó)25個(gè)省、自治區(qū)和直轄市。其中，很多短項(xiàng)目已經(jīng)進(jìn)入理賠階段。
郭文偉介紹，生豬期貨上市后，不僅大型生豬養(yǎng)殖企業(yè)高度關(guān)注，中小養(yǎng)殖戶和養(yǎng)殖企業(yè)對(duì)期貨公司和保險(xiǎn)公司聯(lián)合推出的生豬“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目也持積極參與態(tài)度。
據(jù)介紹，今年“大商所農(nóng)民收入保障計(jì)劃”將聚焦“保險(xiǎn)+期貨”在服務(wù)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)發(fā)展的積極作用，一方面通過(guò)種植類縣域覆蓋項(xiàng)目進(jìn)一步聯(lián)動(dòng)地方政府，激發(fā)各地政府統(tǒng)籌管理能效，在八個(gè)糧食主產(chǎn)省區(qū)繼續(xù)推出玉米、大豆縣域覆蓋項(xiàng)目；另一方面，通過(guò)養(yǎng)殖類分散項(xiàng)目，除繼續(xù)試點(diǎn)雞蛋價(jià)格、飼料成本“保險(xiǎn)+期貨”外，還將加強(qiáng)對(duì)保障生豬價(jià)格項(xiàng)目的支持力度，并引導(dǎo)機(jī)構(gòu)重點(diǎn)服務(wù)中小養(yǎng)殖戶，進(jìn)一步發(fā)揮期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能，為生豬產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展提質(zhì)增效，在“保護(hù)生豬基礎(chǔ)產(chǎn)能，健全生豬產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)有序發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制”方面發(fā)揮“保險(xiǎn)+期貨”的積極作用。此外，大商所還將優(yōu)化資金支持比例和落實(shí)方式，進(jìn)一步提升各方機(jī)構(gòu)參與度，增強(qiáng)項(xiàng)目的可持續(xù)性。
