據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)大宗商品價格指數(shù)顯示，2020年4月至2021年2月，全部商品指數(shù)上漲了67%，其中能源指數(shù)漲172%、原油指數(shù)漲170%。
日前召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會強調(diào)，要加強原材料等市場調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力。此輪大宗商品上漲受哪些因素影響？如何看待大宗商品價格上漲？企業(yè)該如何應(yīng)對？針對這些問題，經(jīng)濟(jì)日報記者采訪了相關(guān)專家。
供需因素與流動性寬松疊加
此輪大宗商品上漲及全球通脹預(yù)期的主要驅(qū)動力來自于美國。過去10年，美國實施超寬松貨幣政策，疊加新冠肺炎疫情影響，刺激力度空前。美元作為國際儲備貨幣，通脹效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。
一方面，美元“洪流”讓全世界擔(dān)憂通脹是否會成為全球經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險。另一方面，全球防控疫情成果逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇、需求恢復(fù)新增長。這些供需因素與流動性寬松疊加，引發(fā)大宗商品價格上漲。
我國作為工業(yè)大國，是大宗商品的最大進(jìn)口國和消費國，很多基礎(chǔ)原材料和農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量與消費量均居世界前列。因此，實體經(jīng)濟(jì)對于大宗商品價格的上漲感受最為明顯，市場產(chǎn)生了一定的擔(dān)憂情緒。
但是，大宗商品近段時間價格反彈，并不意味著會長期持續(xù)上升。專家認(rèn)為，中國需求沒有大規(guī)模擴(kuò)張，目前內(nèi)需偏弱，國內(nèi)的物價上漲并沒有需求端支持。因此，今年我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)性高通脹的可能性很小。
“本輪商品價格的上漲，不完全是供需推動的結(jié)果，流動性起到了重要的助推作用。”敦和資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐小慶表示，商品快速上漲將進(jìn)入尾聲，價格走勢也會分化，有供需基本面支撐的品種還可能繼續(xù)漲，但是流動性因素主導(dǎo)的商品價格未必會繼續(xù)上漲。
中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長、央行貨幣政策委員會委員王一鳴認(rèn)為，一方面，貨幣政策要保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模同名義GDP增速基本匹配，既要避免信用收縮，也要避免通脹預(yù)期強化；另一方面，對美聯(lián)儲政策調(diào)整要加強觀察。
適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)變化規(guī)律
毋庸諱言，目前國際上大宗商品的定價權(quán)主要集中在歐美發(fā)達(dá)國家。如何提升我國大宗商品話語權(quán)，一直是業(yè)內(nèi)熱門話題。
中國海油集團(tuán)能源經(jīng)濟(jì)研究院院長王震告訴記者，原油是“工業(yè)血液”，國際石油貿(mào)易量的擴(kuò)展及其衍生品市場的發(fā)展，深化了原油商品市場與金融市場之間的聯(lián)系。美聯(lián)儲政策從不同維度深刻影響國際原油市場，溢出效應(yīng)顯著。我國推出“國際平臺、凈價交易、人民幣計價、保稅交割”的原油期貨已有3年，其制度設(shè)計經(jīng)受住了實踐檢驗。目前，中國原油期貨交易量已躍居全球第三。
“要從國家發(fā)展戰(zhàn)略的高度認(rèn)識大宗商品市場的地位和作用，加強和完善大宗商品期貨市場和現(xiàn)貨市場。”北京工商大學(xué)證券期貨研究所原所長胡俞越告訴記者，我國是加工制造業(yè)大國，大宗商品進(jìn)行戰(zhàn)略性資源的國際化配置，一般是用貿(mào)易方式和投資方式。過去是貿(mào)易方式為主，投資方式為輔，現(xiàn)在出現(xiàn)并行趨勢，兩種手段靈活應(yīng)用，“大宗商品的安全體系應(yīng)該是‘資源可控制，價格可承受’，并不能也不必一味追求價格最低”。
“大宗商品價格波動具有周期性。”中國期貨業(yè)協(xié)會原副會長常清認(rèn)為，在世界性的供求緊平衡下，要加大對大宗商品規(guī)律研究，強化逆周期調(diào)節(jié)研究，“如果每一次進(jìn)入上漲期，企業(yè)都沒有應(yīng)對手段，那就是沒有完全適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的變動”。
用好期貨工具管控風(fēng)險
當(dāng)下，全球衍生品市場在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中扮演著越來越重要的角色。因此，實體企業(yè)加大對風(fēng)險管理工具的認(rèn)識和使用，借助期貨、期權(quán)等衍生工具積極應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)，迫在眉睫。
記者采訪中的一些案例，具有一定的啟示性。
隨著銅、鋁等大宗原材料價格的大幅上漲，國內(nèi)一些家電企業(yè)紛紛提高了銷售價格，但格力電器承諾空調(diào)目前堅持不漲價。格力的底氣來自何處？格力電器發(fā)布報告稱，作為大宗材料消費商，格力根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況，選擇合適的套期保值時機(jī)與恰當(dāng)?shù)谋Ｖ禂?shù)量比例。正是通過合理有效的套期保值，格力實現(xiàn)了經(jīng)營的相對穩(wěn)定。
在南京鋼鐵集團(tuán)，南鋼期貨部利用衍生品工具構(gòu)建中厚板銷售競爭力。南鋼相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，他們探索與造船廠組成聯(lián)合體去投標(biāo)。中標(biāo)后，提前通過期貨市場鎖定鐵礦石、焦炭等對雙方成本影響比較大的產(chǎn)品成本。這樣，造船廠和鋼廠都保住了利潤，雙方能形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
數(shù)據(jù)顯示，2020年，489家實體行業(yè)的A股上市公司共發(fā)布了1100多條關(guān)于套期保值的公告，其中有123家公司為首次發(fā)布套期保值公告。不過，相比A股市場4100多家上市公司，這個比例并不算高。而數(shù)據(jù)表明，在世界500強企業(yè)中，約有94%的企業(yè)積極運用期貨衍生品市場規(guī)避風(fēng)險。由此看來，我國還應(yīng)有更多的實體企業(yè)善用期貨市場，來應(yīng)對大宗商品價格波動。
