基金發(fā)行市場冷熱不均，部分新基金引爆發(fā)行市場的同時，也有基金相繼宣告募集失敗。日前，平安基金、景順長城基金分別發(fā)布旗下基金合同不能生效的公告。至此，今年以來募集失敗的基金累計達(dá)18只。
7月份有5只基金募集失敗，成為年內(nèi)發(fā)行失敗基金數(shù)量第二高的月份。從基金類型看，歸屬于“固收+”陣營的偏債混合型基金于7月份出現(xiàn)兩個募集失敗的案例，顯示出同質(zhì)化激烈競爭下部分產(chǎn)品較難得到投資者認(rèn)可。
又有兩只基金募集失敗
7月31日，平安基金公告稱，截至募集期限屆滿，平安瑞福一年定開債未達(dá)約定的備案條件，基金合同不能生效。據(jù)了解，平安瑞福一年定開債是一只中長期純債基金，募集時段為4月30日至7月29日，達(dá)到3個月頂格募集期限。該基金一度延長募集期，仍以發(fā)行失敗告終。
就在此前一天，景順長城基金發(fā)布公告宣布旗下景順長城泰順回報一年定開混合募集失敗。這只偏股混合型基金自4月26日開始募集，截至7月23日歷經(jīng)88天的募集，最終未滿足合同中規(guī)定的基金備案條件。
至此，今年以來募集失敗的基金產(chǎn)品累計達(dá)到18只。從投資類型來看，純債型基金有7只，包括6只中長期純債基金和1只短期純債型基金。
華南一位公募人士表示，“債券基金尤其是中長期純債產(chǎn)品以面向機(jī)構(gòu)客戶為主，機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)了絕對話語權(quán)?；鸢l(fā)行失敗，或是由于產(chǎn)品在上報的時候有機(jī)構(gòu)需求，但獲批的時候這一需求又不存在了，因此，發(fā)行檔期較為靠后，而且沒有在規(guī)定時間內(nèi)找到滿足最低門檻的認(rèn)購資金兜底，導(dǎo)致發(fā)行失利。”
除純債基金外，年內(nèi)募集失敗的主動偏股基金數(shù)量也較多，包括5只偏股混合基金、1只靈活配置基金。
上述華南公募人士表示，偏股基金發(fā)行情況是股市晴雨表。今年以來股市震蕩加劇，尤其春節(jié)后白馬股的大幅回調(diào)使此前火熱的基金發(fā)行市場迅速冷卻，多只主動偏股基金發(fā)行折戟。數(shù)據(jù)顯示，除景順長城泰順回報一年定開于7月末宣布發(fā)行失敗外，其余6只主動偏股基金發(fā)行失敗集中在2月中旬至4月中旬市場持續(xù)調(diào)整階段。
“固收+”發(fā)行失敗
案例增多
下半年以來基金發(fā)行市場更加冷熱不均，7月份發(fā)行失敗案例創(chuàng)下年內(nèi)月度第二高水平。一個比較明顯的趨勢是，市場熱度高企的“固收+”產(chǎn)品發(fā)行失敗案例增多。
按照基金公司公告日期統(tǒng)計，7月份共有5只基金宣告發(fā)行失敗，數(shù)量僅次于4月份的6只。
從基金類型來看，在7月份募集失敗的這5只基金中，有兩只為偏債混合型基金。若將6月份募集失敗的民生加銀招利一年持有統(tǒng)計在內(nèi)，近兩個月已有3只偏債混合型基金募集失敗。而此前募集失敗的“固收＋”案例，還是1月初合同未能生效的一只滾動持有型二級債基。
深圳一家公募固收人士表示，震蕩市中“固收+”基金成為公募扎堆布局的品類，造成賽道擁擠度提升，產(chǎn)品間同質(zhì)化競爭激烈，一些基金募集效果并不好。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，今年以來新成立的“固收+”基金逾200只，募資總規(guī)模近4000億元，同比激增1倍以上。不過，從單只基金募集情況來看分化較大。
其中，易方達(dá)悅夏一年持有、廣發(fā)恒信一年持有、中信保誠豐裕一年持有等6只基金的發(fā)行規(guī)模超過了100億元，另有超20只產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模逾50億元。另一方面，踩著2億元募資門檻成立的基金也不在少數(shù)，發(fā)行規(guī)模不足5億元的“固收+”基金占比超過了40%。
除發(fā)行端的分化外，投資端也呈現(xiàn)出較大差異。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，今年以來“固收+”基金業(yè)績首尾相差44個百分點(diǎn)，近一年業(yè)績首尾相差高達(dá)73個百分點(diǎn)。
“除同質(zhì)化競爭造成部分基金發(fā)行不佳外，以收益穩(wěn)健著稱的‘固收+’基金業(yè)績分化，也是造成近期多只產(chǎn)品發(fā)行失利的主要原因。”上述深圳公募固收人士稱，一些產(chǎn)品未能較好地控制回撤，導(dǎo)致基金凈值大幅波動，影響客戶持有體驗(yàn)，還有些基金通過維持較高的轉(zhuǎn)債和權(quán)益?zhèn)}位博取超額收益，將積累多年的“安全墊”消耗殆盡。
相較于偏股基金，“固收+”產(chǎn)品的風(fēng)險點(diǎn)，一方面來自固收部分債券市場的波動，另一方面來自股票市場，并且所受影響與基金組合中股票、轉(zhuǎn)債的占比正相關(guān)。
長城基金多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理馬強(qiáng)也表示，在管理“固收+”類產(chǎn)品時，首先應(yīng)注重控制產(chǎn)品的最大回撤，降低產(chǎn)品的收益率波動；其次，要盡可能使產(chǎn)品收益來源多元化，提高投資策略的市場適應(yīng)性，全天候應(yīng)對各類市場環(huán)境，不斷優(yōu)化投資者的持有體驗(yàn)；最后，通過對產(chǎn)品端設(shè)計，幫助投資者降低因追漲殺跌和頻繁申贖給收益帶來的波動，更長期地鎖定收益，如增加對產(chǎn)品持有期限的設(shè)計。
