今年以來，A股市場波動加大，波動相對較低的“固收+”產品關注度升溫。Wind統計顯示，截至7月30日，過去一年，偏股混合型基金指數年化波動率19.56%，而“固收+”產品的主要代表——偏債混合型基金指數、二級債基指數的年化波動率分別為3.99%和5.01%。
作為較早聚焦于“固收+”策略的專業投資人，廣發基金譚昌杰對于如何實現年度正收益、降低組合波動等方面有深入的思考。Wind數據顯示，截至7月30日，譚昌杰在廣發趨勢優選的累計回報73.55%，年化回報8.84%；區間最大回撤-4.91%，其中最近3年的最大回撤僅為-1.92%。
“‘固收+’指的是在收益確定性較高的債券底倉的基礎上，增加其他可能增厚收益的資產或者策略(如打新、股票、可轉債、定增等)，讓組合的中長期年化收益提升到能戰勝房貸利率等生活成本的水平，同時凈值回撤要盡可能小一些。”譚昌杰介紹，他將所管理的產品稱為“固收+”策略的絕對收益目標基金，力求每年都能給客戶帶來正回報。
7月27日至8月6日，擬由譚昌杰管理的新基金——廣發集益一年持有期債券型基金(A類：013063，C類：013064)在平安銀行、廣發基金直銷等渠道發行。這是一只二級債基，投資于股票的比例不超過基金資產的20%，其中投資于港股通標的比例不超過股票資產的50%。
都叫“固收+”，風險收益大不同
得益于風險較低、收益穩健的特征，以偏債混合基金、二級債基為代表的“固收+”基金受到投資者追捧，產品數量及管理規模均快速增長。Wind數據顯示，截至今年6月30日，“固收+”基金規模達1.58萬億元，較去年年底1.16萬億的規模增長了36%。
一般來說，“固收+”基金主要投資于債券等固收類資產，“+”則指多策略，包括股票、可轉債、打新、定增等。二級債基、偏債混合型基金以及主要配置固收資產的靈活配置型基金都可視為“固收+”基金。
根據不同的預期收益和最大回撤水平，“固收+”產品大致分為三種：積極型、均衡型、穩健型。其中，“積極型”權益中樞可達到30%左右，追求更高的預期回報，當然凈值波動也相對較大；“均衡型”權益中樞在20%左右，希望將回撤控制在2-3%；“穩健型”權益中樞一般為10%左右，希望將回撤控制在1-2%。總的來看，“固收+”產品呈現的風險收益特征有較大差異，投資者在選擇產品時，需要根據自己風險收益偏好選擇合適的產品。
正在發行的廣發集益一年持有期債券型基金是一只二級債基，投資于股票的比例不超過基金資產的20%，可參與港股通股票投資。同時，該基金設置了一年最短持有期，鼓勵投資者長期持有，也有利于基金經理靈活運用投資策略。
資料顯示，廣發集益一年持有期債基擬任基金經理譚昌杰，是一位從業13年，有8年投資管理經驗的基金經理。他的性格相對保守，不喜歡冒險，所管產品體現出明顯的絕對收益投資風格。
資料顯示，截至2021年6月30日，譚昌杰在管滿5年的廣發趨勢優選和廣發聚寶，任職以來年化回報均超6%；其中，廣發趨勢優選年化回報超9%。值得一提的是，截至2020年末的過去五年，譚昌杰在管滿5年的兩只產品任職以來5個自然年度均獲得正收益。在2016年、2018年，滬深300指數跌幅分別為11.28%、25.31%，廣發趨勢優選分別實現了6.66%、2.25%的正回報。
“譚昌杰的特點是，高確定性的收益，一定要拿到；有可能拿不到的，那就放棄，也就是說，他對收益的確定性，有執念。”第三方研究機構分析稱，保守的基民不喜歡凈值波動較大的權益基金，也不喜歡收益偏低的純債基金。對這類客戶來說，配置不同大類資產、追求攻守兼備的“固收+”產品是較好的選擇之一。
追求絕對收益，提升客戶盈利體驗
去年以來，“固收+”產品備受追捧，這與傳統銀行理財產品打破剛兌、收益下滑有關。廣發趨勢優選基金經理譚昌杰介紹，選擇“固收+”產品的客戶，往往對凈值回撤比較敏感。因此，他將追求年度的絕對收益作為自己的投資目標，希望以給組合帶來正收益作為投資決策的出發點。
為了實現絕對收益目標，譚昌杰把資產分為三類。一是收益高確定性的資產，包括票息收益和打新收益；二是大概率收益的資產，以債性轉債和中長期限的利率債為代表，主要通過波段操作來獲取超額收益；三是或有收益資產，主要包括二級市場股票投資以及定增、大宗的交易機會。
在決定每一筆投資時，譚昌杰會以能否獲取絕對收益作為度量標準。他會先預判和比較各類資產的絕對收益空間，選擇收益確定性較高的資產構筑組合。在此基礎上，再根據經濟周期、宏觀政策、行業景氣度、市場估值等因素綜合決定各類資產的配置比例。
7月27日至8月6日，擬由譚昌杰管理的新產品——廣發集益一年持有期債券型基金(A類：013063，C類：013064)在平安銀行、廣發基金直銷等渠道發售。該產品的股票投資占基金資產的比例為0-20%(投資于港股通標的股票的比例不超過所投資股票資產的50%)，在嚴格控制風險和保持資產流動性的基礎上，通過靈活的資產配置，力求實現基金資產的持續穩健增值。
