近日，建設銀行、四川銀行等多家銀行公告了二級資本債和永續債（以下統稱“二永債”）發行情況。據中國貨幣網數據整理，7月份以來至少有12家銀行發行“二永債”補充資本，顯示“二永債”發行節奏加快。
對于下半年“二永債”發行規模走勢，受訪業內人士表示，綜合多方面因素，下半年銀行“二永債”市場將呈現“中小行主導、成本下行、供給增加”的格局，總體發行規模有望保持穩步增長。
7月份發行放量
Wind資訊數據顯示，截至7月29日，今年以來商業銀行“二永債”總發行量已達到10419.6億元，發行數量達到67只。從季度分布來看，一季度僅發行9只，發行總量為1738.6億元；二季度發行43只，發行總量為6387億元；進入三季度后，截至7月29日已發行15只，發行總量為2294億元。
7月份以來，已有工商銀行、中國銀行、農業銀行、浦發銀行、廣州銀行、四川銀行、蘭州銀行、晉商銀行、廣東順德農村商業銀行等12家銀行發行“二永債”。比如，7月28日，建設銀行發布公告稱，其2025年第二期二級資本債券已于7月25日發行，總規模450億元。其中，10年期品種（第5年末可贖回）發行400億元，票面利率1.94%；15年期品種（第10年末可贖回）發行50億元，票面利率2.13%。
上海金融與發展實驗室首席專家、主任曾剛表示，商業銀行加快“二永債”發行步伐，主要是市場環境、監管要求與政策推動共同作用的結果。首先，業務擴張驅動資本需求。信貸投放增長要求銀行具備充足的資本金。其次，盈利能力下降制約了內源性資本積累。近年來，銀行業息差收窄、盈利能力下滑，尤其是中小銀行利潤留存難以滿足資本補充需要，外源性渠道如“二永債”便成為重要選擇。再次，監管趨嚴與資本充足率指標紅線推動銀行加速“補血”。“二永債”因可計入二級資本且可分散償付壓力，有助于提升銀行資本充足率、增強市場信心和服務實體經濟能力。最后，政策面對永續債發行審慎支持，發行渠道和審批效率的優化，促使銀行抓住窗口期加大發行力度。
中小行需求迫切
與全國性銀行相比，部分區域性中小銀行的“補血”需求更為迫切。據梳理，今年以來已有多家中小銀行通過發行“二永債”補充資本，規模累計超千億元。
監管數據顯示，2025年一季度末城商行、農商行資本充足率分別為12.44%和12.96%，明顯低于國有大行17.79%的水平。這一差距凸顯出中小銀行在資本實力上的相對劣勢。
曾剛認為，中小銀行資本補充需求迫切，主要源于四方面原因：一是資本充足率普遍偏低且下降，風險抵補不足；二是盈利能力下降，疊加不良貸款率偏高、撥備覆蓋不足等問題，導致內生資本積累能力受限；三是業務擴張加劇資本消耗，而盈利難以支撐補充；四是外部融資渠道有限，股東支持不足，在競爭和風險壓力下需加快外源性補充。
在內源性補充能力不足和外源性補充渠道狹窄的雙重壓力下，中小銀行的資本補充面臨嚴峻挑戰。對此，上海金融與法律研究院研究員楊海平表示：一是根據自身可用的資本補充渠道情況，做好資本規劃，調整風險資產擴張的速度和節奏，積極拓展低資本消耗的業務，降低綜合風險權重。二是運用數字化手段迭代風險控制技術，拓展非息收入，增加內源性補充資本能力。三是處于改革化險進程中的中小銀行，可以考慮在兼并重組的基礎上，爭取地方政府匹配更多的專項債資金用以補充資本。
曾剛表示，下半年，銀行“二永債”發行規模走勢將呈現“結構分化、總量穩增”的特征。從總量看，2025年全年發行規模約1.55萬億元至1.6萬億元。考慮到下半年通常是銀行“二永債”供給高峰期，預計下半年發行規模將占全年六成以上。從發行主體結構看，分化趨勢將更加明顯。國有大行在獲得特別國債注資后，資本補充壓力顯著緩解，發行需求將明顯下降。相比之下，股份制銀行和城農商行仍面臨較大資本補充壓力，成為下半年發行的主力軍。從市場環境看，適度寬松的貨幣政策基調延續，債券市場利率仍處于較低水平，為銀行降低融資成本創造了有利條件。同時，預計2025年“二永債”到期規模約1.2萬億元，超出2024年全年贖回規模，客觀上推高了再融資需求。
來源： 證券日報 彭 妍
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