8月1日，中國期貨業協會發布《期貨公司經紀業務不正當競爭行為管理規則（征求意見稿）》（下稱《規則》），直面行業同質化競爭加劇、內卷突出的典型問題，擬出臺一系列措施維護公平有序的市場環境，防止“內卷式”競爭，保障交易者合法權益。
受訪人士普遍認為，《規則》將加快期貨行業從“粗放式競爭”向“高質量發展”、從“價格戰”向“價值創造”轉型。
行業“內卷式”競爭問題突出
期貨經紀業務是期貨公司的基礎性業務，經紀收入約占行業總體收入的50%。但長期以來，期貨公司經紀業務面臨市場嚴重飽和、競爭同質化白熱化的局面。
中糧期貨總經理吳浩軍表示，當前期貨行業存在較為嚴重的手續費惡性競爭問題。部分公司在開發產業客戶、零售客戶和金融客戶時，會給予低手續費甚至“零手續費”，以及高比例返還本應促進期貨發展的各項收益給客戶。
吳浩軍認為：“部分期貨公司以超低費率開發龍頭產業、新品種產業，甚至是傳統農業、有色及化工產業客戶，使得實體企業失去甄別能力，過度聚焦費率。結果就是，真正有能力、實力和經驗的期貨公司無法走進和貼近產業，無法為客戶提供高質量的研發和技術服務，導致客戶在行情大幅波動時暴露在巨大風險中，加劇行業和實體經濟風險。整個期貨行業可能被動陷入低價漩渦，IT投入、個性化投入和人才投入持續減弱，進一步削弱行業服務國家戰略和實體經濟的能力。”
明確經紀業務八大禁止性行為
針對期貨市場存在的經紀業務不正當競爭亂象，《規則》明確，引導期貨公司公平有序競爭，推動行業形成以客戶服務為核心的競爭秩序，全面提升行業綜合服務水平。
據中期協介紹，《規則》的起草堅持四大原則：一是問題導向原則，聚焦期貨行業手續費低價惡性競爭現象，明確經紀業務不正當競爭禁止性行為。二是法治化市場化原則，嚴格遵守相關法律法規，充分尊重期貨公司自主經營和經紀業務服務自主定價的權利，明確期貨公司可以根據不同客戶類型實施差異化手續費定價機制。三是公開公平原則，要求期貨公司充分、具體公示手續費收取標準，公平保護交易者合法權益。四是規范管理原則，強化自律檢查、自律處分以及投訴舉報處理等機制，通過自律管理確保《規則》的各項要求落實見效。
《規則》明確了期貨經紀業務活動的八大禁止性行為，涉及手續費問題的包括：向客戶收取的手續費低于交易所公示的手續費標準；以向客戶收取手續費低于經紀業務服務成本的方式開展惡性競爭；變相提高或者降低與客戶約定的手續費收取費率或者手續費收取金額；采用虛假宣傳的手段，欺騙和誤導交易者；故意歪曲、詆毀其他期貨公司爭攬客戶，等等。
中州期貨首席風險官張輝表示，《規則》對期貨經紀業務不正當競爭的界定和禁止，能有效遏制擾亂市場秩序的行為，避免惡性競爭導致的市場混亂，使行業競爭更加有序。
期貨市場競爭力有望提升
當前，我國期貨公司數量共有150家，存在行業集中度低、全國性期貨公司較少、中小期貨公司缺乏差異化服務能力等問題，這也是行業惡性競爭問題突出的重要背景。受訪人士表示，《規則》的制定將引導行業提升自身實力和服務質量，減少因惡性競爭導致的行業內耗，推動行業資源向更有效的方向配置，促進行業高質量發展。
吳浩軍表示，《規則》的核心突破在于三個方面：首先，精準劃定競爭底線。首次以自律規則明確禁止手續費低于交易所標準或服務成本，徹底封堵價格戰空間；全流程公示收費，推動“以質定價”。其次，構建透明治理框架。針對傭金戰、誤導宣傳等頑疾制定細則，填補監管空白；通過推動行業實現差異化定價規則壓縮灰色操作，為合規企業創造公平競爭環境。最后，提供科學落地路徑。從發布到實施日預留1個月，并在正式實施后設置2個月過渡期，兼顧政策平穩性，避免“一刀切”沖擊市場。
新湖期貨首席風險官黃雪蓮表示，《規則》正式實施后，短期來看，依賴低價策略的期貨公司或面臨客戶流失和收入下滑壓力，被迫重構盈利模式。長期來看，將有效改變期貨行業“劣幣驅逐良幣”的現象，促使期貨公司聚焦核心能力建設，強化綜合衍生品服務商定位。隨著行業轉型的深入，期貨市場整體競爭力有望提升，可以更好地發揮風險管理、資源配置等功能。
（來源：上海證券報 作者：費天元）
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