繼光大理財(cái)后，第二家參與首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）網(wǎng)下打新的銀行理財(cái)子公司浮出水面。8月4日晚間，廣東建科發(fā)布IPO網(wǎng)下發(fā)行初步配售結(jié)果公告，寧銀理財(cái)兩只混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品成功入圍有效報(bào)價(jià)，初步獲配股數(shù)均為6557股，初步獲配金額均為4.30萬(wàn)元。
受訪專(zhuān)家表示，目前銀行理財(cái)子公司參與IPO網(wǎng)下打新的案例尚不多見(jiàn)。在政策鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市的背景下，隨著銀行理財(cái)子公司投研能力的提升和風(fēng)控機(jī)制的完善，預(yù)計(jì)將有更多銀行理財(cái)子公司積極投身權(quán)益市場(chǎng)，涉足IPO網(wǎng)下打新領(lǐng)域。
寧銀理財(cái)加入IPO網(wǎng)下打新
此前，光大理財(cái)已率先試水IPO網(wǎng)下打新，而寧銀理財(cái)則成為行業(yè)內(nèi)參與網(wǎng)下打新的又一新成員。據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括廣東建科IPO項(xiàng)目在內(nèi)，寧銀理財(cái)在7月份已參與3個(gè)IPO項(xiàng)目的網(wǎng)下打新，每次均以?xún)芍换騼芍灰陨系睦碡?cái)產(chǎn)品參與報(bào)價(jià)并成功入圍有效報(bào)價(jià)。
例如，在天富龍IPO項(xiàng)目中，寧銀理財(cái)旗下3只混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品以25.14元/股的申購(gòu)價(jià)格入圍有效報(bào)價(jià)，初步獲配股數(shù)分別為1211股、1526股、1526股。漢?？萍糏PO項(xiàng)目的網(wǎng)下打新也有寧銀理財(cái)?shù)纳碛埃煜?只混合類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品均參與報(bào)價(jià)，初步獲配股數(shù)均為2443股。
“銀行理財(cái)子公司參與打新，不僅能為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期資金支持，豐富長(zhǎng)期資金來(lái)源，還能推動(dòng)資本市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。同時(shí)，通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富投資選擇，更好地服務(wù)投資者。”中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬表示，考慮到權(quán)益市場(chǎng)預(yù)期收益率較高的因素，理財(cái)公司參與打新并推出含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，也有助于提升理財(cái)投資者的預(yù)期收益。
增強(qiáng)投研能力建設(shè)
過(guò)去，銀行理財(cái)子公司主要通過(guò)投資公募基金等間接參與打新。在政策引導(dǎo)理財(cái)?shù)戎虚L(zhǎng)期資金入市的背景下，今年3月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂《證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《承銷(xiāo)辦法》）后，銀行理財(cái)產(chǎn)品被納入IPO優(yōu)先配售對(duì)象范圍，銀行理財(cái)子公司作為A類(lèi)投資者，可以直接將產(chǎn)品募集資金用于網(wǎng)下新股申購(gòu)。
然而，自新版《承銷(xiāo)辦法》發(fā)布以來(lái)，銀行理財(cái)子公司參與IPO網(wǎng)下打新的實(shí)踐仍較為有限。“銀行理財(cái)子公司參與IPO網(wǎng)下打新，需完成網(wǎng)下投資者注冊(cè)、配售對(duì)象備案等流程，涉及合規(guī)審查、系統(tǒng)對(duì)接等，耗時(shí)較長(zhǎng)，這在一定程度上增加了銀行理財(cái)子公司參與IPO網(wǎng)下打新的成本。”普益標(biāo)準(zhǔn)研究員何雨芮表示。
受訪專(zhuān)家認(rèn)為，除了外部因素，更為關(guān)鍵的是，銀行理財(cái)子公司參與IPO網(wǎng)下打新的專(zhuān)業(yè)能力有待進(jìn)一步提升。
何雨芮進(jìn)一步分析，從投研體系來(lái)看，網(wǎng)下打新需要具備精準(zhǔn)的新股定價(jià)能力，對(duì)行業(yè)分析和估值建模要求極高。目前，銀行理財(cái)子公司資產(chǎn)配置多為固收類(lèi)資產(chǎn)，權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)規(guī)模小、經(jīng)驗(yàn)不足，在新股定價(jià)方面缺乏經(jīng)驗(yàn)，短期內(nèi)難以滿(mǎn)足市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)需求。從策略設(shè)計(jì)來(lái)看，相比公募基金，銀行理財(cái)對(duì)權(quán)益市場(chǎng)涉獵較少，需從零搭建覆蓋“研究、決策、風(fēng)控”的全流程體系，缺乏應(yīng)對(duì)打新市場(chǎng)波動(dòng)的策略。在客戶(hù)偏好方面，當(dāng)前理財(cái)客戶(hù)普遍偏好低波動(dòng)產(chǎn)品，而打新需配置股票底倉(cāng)，可能加劇凈值波動(dòng)，這與傳統(tǒng)理財(cái)客群需求存在矛盾。
對(duì)此，何雨芮建議，銀行理財(cái)子公司應(yīng)從三方面著手：一是加強(qiáng)投研能力建設(shè)與生態(tài)合作，一方面加快構(gòu)建權(quán)益市場(chǎng)投研團(tuán)隊(duì)，提升投研能力；另一方面可與券商等外部機(jī)構(gòu)合作建立新股數(shù)據(jù)庫(kù)，引入賣(mài)方研究支持，提升估值報(bào)價(jià)精準(zhǔn)度。二是加快產(chǎn)品設(shè)計(jì)創(chuàng)新，結(jié)合傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，創(chuàng)新“固收+打新”等混合架構(gòu)，以債券收益打底，打新收益增強(qiáng)，降低凈值波動(dòng)。三是加大客戶(hù)教育與市場(chǎng)培育，包括加強(qiáng)產(chǎn)品宣傳和信息披露，幫助投資者清晰認(rèn)知打新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，精準(zhǔn)匹配風(fēng)險(xiǎn)偏好適配的客群，并依托細(xì)致的客戶(hù)畫(huà)像，強(qiáng)化分層營(yíng)銷(xiāo)策略的落地，提升產(chǎn)品在目標(biāo)客群中的觸達(dá)效率與匹配精度。
來(lái)源： 證券日?qǐng)?bào)
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