在風云變幻的現貨市場中，價格波動猶如洶涌波濤，不斷沖擊著企業的穩定經營。多年來，期貨市場恰似一座堅實的燈塔，為企業照亮了穿越周期、穩健前行的航道。在期貨市場服務實體經濟的漫漫征途中，大商所“企風計劃”搭建起了實體企業與期貨市場緊密相連的關鍵橋梁。
據了解，近年來，面對生豬價格的持續低迷、蛋雞產業鏈上采購成本與銷售價格的雙重壓力，諸多農牧企業積極借助大商所“企風計劃”的東風，攜手國內期貨經營機構，靈活巧妙地運用期貨工具，成功實現了從被動承受風險的“風險暴露者”到主動管理風險的“風險管理者”的華麗轉變。其中，山西晉潤肉類食品有限公司（下稱山西晉潤食品）與武漢葫蘆蛋供應鏈管理有限公司（下稱武漢葫蘆蛋）就是典型代表。這兩家企業通過參與“企風計劃”，探索出了一套行之有效的期現結合風險管理模式，為農牧行業企業有效管理風險、實現穩健經營提供了寶貴經驗。
山西晉潤食品：
生豬全產業鏈企業的期貨破局之路
作為山西晉潤集團的下屬企業，山西晉潤食品年屠宰生豬一百萬頭，不僅與牧原、溫氏等頭部養殖企業緊密合作，下游銷售網絡更是遍布全國。在多年發展中，山西晉潤食品構建了以生豬屠宰產業為紐帶，從種豬繁育、飼料加工、熟肉制品加工到銷售連鎖、無害化處理的全產業鏈閉環，榮獲“國家農業產業化龍頭企業”稱號。然而，“豬周期”波動曾一度使該企業“頭疼不已”。
“2021年生豬價格一度跌破10元/公斤，2022年反彈至20元/公斤以上，2023年再次回落，這使得企業利潤如同坐過山車。”山西晉潤食品投資部總經理李澤回憶說，近年來，生豬周期性價格漲跌幅度擴大，成本端豆粕、玉米等飼料原料價格受國際局勢擾動，生豬季節性供需失衡等挑戰接踵而至。在復雜的市場環境中，公司單純依賴現貨經營難以穩定利潤，急需找到穩定利潤的“壓艙石”。
幾年前，山西晉潤食品小規模地嘗試期貨操作，但對期貨的認識不夠全面，相關的風險管理機制并不完善。轉機出現在2023年下半年，2023年6月山西晉潤集團成立投資部正式布局期貨市場，山西晉潤食品于2023年10月參與了“企風計劃”。這一計劃提供專業團隊輔導，恰好解決了山西晉潤食品風險管理機制不完善、套保經驗不足的痛點。
參與“企風計劃”后，山西晉潤食品打開了探索期貨工具應用的大門。山西晉潤食品主要面臨兩方面風險，分別是生豬價格下跌導致凍肉庫存銷售利潤受到影響、生豬價格上漲導致采購成本大幅提升。通過參與“企風計劃”，山西晉潤食品賣出生豬期貨合約防范凍品庫存下跌風險。同年，山西晉潤食品還首次嘗試了生豬期貨交割，熟悉了期現結合的全流程。進入2024年，山西晉潤食品在期貨市場的操作更加成熟和精準，在制訂年度套期保值計劃時采取月度保值的策略，根據采購、生產和銷售節奏，通過賣出期貨合約防范庫存貶值風險、買入期貨合約鎖定采購成本，對沖了價格敞口。
參與“企風計劃”不僅讓山西晉潤食品在期貨操作上取得了顯著成效，更讓其對期貨市場的認知發生了根本性的轉變。“通過項目實踐，我們從單純關注現貨價格波動，到學會通過期貨工具鎖定利潤，建立了‘價格風險可管理’的全新思維，逐漸打消此前對套保操作‘不敢用、不會用’的顧慮。”李澤表示，同時，企業還借助期貨價格的前瞻性，通過期現聯動優化采購或者進行銷售決策。
實踐的成功不僅引發了認知的改變，還推動了公司風險管理戰略的升級。在大商所“企風計劃”的推動下，山西晉潤食品進一步完善了套保相關機制，成立了跨部門期貨決策小組，公司部門之間的信息溝通也更加順暢高效。李澤透露，目前期貨套保已成為公司常態化經營工具，未來公司還計劃擴大套保比例、優化頭寸管理，繼續降低經營風險。
據了解，在山西晉潤食品借助大商所“企風計劃”在期貨市場破局前行的過程中，國泰君安期貨也發揮了重要的助力作用。“我們持續優化項目方案，切實幫助企業完善內控制度、組建交易團隊、降低參與成本試水期貨市場，護航企業的穩健經營。”國泰君安期貨副總裁兼研究所所長王冀湘說。
武漢葫蘆蛋：
從傳統現貨應對到全方位風險管理
武漢葫蘆蛋是一家雞蛋貿易企業，近年來在農業現代化進程加速推進的過程中，其在蛋雞產業鏈嶄露頭角。采購成本上漲、庫存貶值及銷售價格下跌等價格波動風險，讓這家致力于創建中國蛋雞數字化平臺的企業，開始尋求新的風險管理之道。
據了解，與生豬產業相似，蛋雞行業也面臨著規模化程度加快、多重資本介入、行業加速洗牌的趨勢。“隨著蛋價波動日益加劇，我們想要穩定發展，就需要學習新型的管理風險的工具和手段。”武漢葫蘆蛋總經理李鴻飛表示，此前企業僅憑現貨貿易經驗應對價格波動風險，但效果不好。直到在一次雞蛋產業會議上，他聽到長江期貨分享的雞蛋期貨基礎知識及產業企業套期保值案例后深受啟發，會后主動與長江期貨取得聯系，驚喜得知大商所多年來一直持續推進“企風計劃”項目，鼓勵產業企業運用期貨工具管理價格風險。
2023年，武漢葫蘆蛋毅然決定參與大商所“企風計劃”，首次嘗試運用期貨工具。在長江期貨團隊指導下，武漢葫蘆蛋根據現貨風險敞口，于2023年8月至2024年4月完成了六期套期保值操作。李鴻飛坦言，這一過程既是挑戰也是機遇。由于是初次嘗試，公司的套保比例較低，但通過實際操作，積累了寶貴的經驗，對期貨工具也有了更為深入的了解。
六期操作下來，武漢葫蘆蛋在期貨端實現約15萬元的收益，在一定程度上彌補了現貨端的虧損。更為重要的是，這次實踐讓公司深刻認識到，包括期貨在內的金融工具的運用對企業發展至關重要。李鴻飛感慨說道：“以前我們只能被動接受價格風險，在波濤洶涌的大海中隨波逐流，而現在可以主動預判和管理風險，仿佛擁有了駕馭風浪的船槳。”
參與“企風計劃”后，武漢葫蘆蛋對期貨市場的信心大增，不僅逐步增加了套保比例，還嘗試進行了雞蛋期貨交割。據李鴻飛介紹，今年在盤面有交割利潤的情況下，公司通過參與交割，成功規避了現貨跌價風險，還巧妙地解決了現貨銷售難問題，使企業經營更加穩健。
李鴻飛還坦言，考慮到期貨工具的風險性，武漢葫蘆蛋多年來一直都沒有邁出運用的這一步，是大商所的“企風計劃”給了企業一定的“安全墊”，讓企業有空間去探索工具和市場。
在武漢葫蘆蛋探索期貨市場的過程中，長江期貨給予了全方位的支持。長江期貨產業研究員劉漢緣表示，對期貨公司來說，服務新產業客戶需要更高的專業素養和更強的溝通能力。長江期貨通過定制化服務、加強基礎教育與培訓、實時指導與支持等方式，幫助武漢葫蘆蛋理解期貨市場，掌握風險管理工具。
對武漢葫蘆蛋來說，參與大商所“企風計劃”只是開始。李鴻飛表示，武漢葫蘆蛋將繼續深化對期貨市場的理解和運用，提升風險管理能力。同時，公司也將積極向行業合作伙伴推介，幫助他們樹立風險管理意識攜手共進。相信，在期貨市場的助力下，會有越來越多的產業鏈企業在市場浪潮中走得更遠、更穩。
（來源：期貨日報網 作者：楊美）
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