隨著A股2025年半年報披露完畢，推動中長期資金入市改革進展成為市場關注的焦點。今年上半年，保險資金、外資等中長期資金為市場注入“源頭活水”，助力形成“長線長投”的市場生態。另外，今年以來，新成立權益類公募基金數量明顯增多，超過七成為指數基金。中長期資金“壓艙石”效應凸顯。
政策紅利提供制度保障
今年1月份，中央金融辦、證監會、財政部等六部門聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，重點引導商業保險資金、全國社會保障基金等五大類中長期資金提高權益投資比重，通過建立長周期考核機制，提升長期資金投資A股的比例與穩定性。7月份，財政部印發《關于引導保險資金長期穩健投資 進一步加強國有商業保險公司長周期考核的通知》，推動保險資金全面建立三年以上長周期考核機制。
據國家金融監管總局數據，截至今年二季度末，保險公司持有股票賬面余額為3.07萬億元，較去年年底增長6406.13億元，增幅26.38%。
中央財經大學資本市場監管與改革研究中心副主任李曉表示，保險資金作為典型的長期機構投資者，其權益投資行為與宏觀經濟、政策環境、收益需求及行業基本面密切相關。上半年保險資金增持股市核心驅動因素有三方面：一是宏觀經濟復蘇預期強化，企業盈利逐步修復，疊加政策端“活躍資本市場”“穩增長”等舉措落地，市場對權益資產長期回報預期改善；二是無風險利率下行，固收類資產收益承壓，權益市場的高收益彈性成為保險資金優化資產配置的重要方向；三是政策鼓勵長期資金布局權益投資，政策紅利為保險資金增配權益類資產提供了制度保障。
從保險公司重倉流通股來看，Wind資訊數據統計，截至今年二季度末，險資重倉流通股734只，市值合計1.57萬億元，今年上半年增持建筑、可選消費零售、造紙與包裝、交通運輸、鋼鐵等多個行業，增持市值增幅超30%。
李曉表示，從保險資金增持行業來看，增持主線主要有兩條：一是順周期資產，與經濟復蘇高度相關，如建筑、鋼鐵、機械、交通運輸等行業均為典型的順周期領域；二是政策支持明確，具備長期增長邏輯的資產，如可選消費零售受益于“擴大內需”戰略等。
指數基金規模增長
權益類基金的規模和占比穩步提升。今年1月份，證監會印發《促進資本市場指數化投資高質量發展行動方案》，推動資本市場指數化投資規模和比例明顯提升；5月份，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，優化主動管理權益類基金收費模式，提高公募基金權益投資的規模和穩定性等。今年以來，新成立權益類基金數量明顯增長。
據Wind資訊數據統計，今年以來截至9月2日，新成立權益類基金719只（以基金成立日統計），同比增長50.1%，合計發行規模為3536.36億元，同比增長173.12%。其中，指數基金535只，占比74.41%，同比增長106.56%；指數基金發行規模2674.84億元，占比75.64%，同比增長270.77%。
與此同時，今年以來，指數基金規模迎來爆發式增長。據Wind資訊數據統計，截至9月2日，股票型ETF數量達到1020只，較去年年底增長188只，增幅22.6%，合計規模達到3.53萬億元，較去年年底增長6448.86億元，增幅22.33%。
李曉表示，今年以來，指數基金爆發式增長是多重因素共振的結果，其背后反映了市場生態、投資者結構及產品創新的深刻變化，對資本市場發展具有重要意義。隨著A股市場機構投資者占比提升、信息披露制度完善，市場定價效率不斷提高，主動管理型基金通過選股或擇時獲取超額收益的難度加大。相比之下，指數基金以跟蹤市場或行業指數為目標，費率低、透明度高，成為投資者獲取市場平均收益的更優選擇。保險、外資、銀行理財子公司等機構投資者占比提升，其投資目標更趨長期化、標準化，傾向于通過指數基金快速配置某一市場或行業。
外資持續加碼布局
基于科技創新帶來的估值修復，外資在今年上半年加碼布局A股資產。據瑞銀證券測算，截至2025年6月末，境外投資者持有A股達到3.07萬億元。
據Wind資訊數據統計，今年上半年，外資通過陸股通（即北向資金）持股市值增加873.58億元；合格境外投資者重倉持有流通股1146只，較去年年底增長47.3%，持股市值1434.66億元，較去年年底增長22.58%。
“但值得注意的是，不同于南下各行業近乎一邊倒的凈流入，北向資金分行業凈流入出現了顯著的分化。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，由于國產大語言模型DeepSeek的橫空出世與人形機器人引發廣泛關注，信息技術與工業板塊在一二季度均受到北向資金的廣泛關注。
展望未來，加拿大全資公募基金公司宏利基金表示，在流動性驅動為主導的環境下，預計A股與港股等國內權益類資產的表現整體優于海外市場；從中期來看，預計美聯儲降息周期將進一步深化。美元走弱有望推動全球資本再平衡，外資回流A股與港股的需求顯著增強；從長期來看，全球進入杠桿與赤字重構階段，宏觀波動率抬升，結構性機會凸顯，中長期看好美元趨弱、大宗資源品（包括黃金）及國內權益資產。
來源：證券日報 吳曉璐
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