中信證券認為，本輪行情的驅動力主要來自于相對理性的資金，高凈值人群以及企業(yè)客戶的參與熱情明顯更高，直投股票的過程中通常會充分借助市場研究資源，或者通過量化、主觀多頭私募等產品入場，這都導致增量資金機構化的特征極為明顯。從更廣義的“存款搬家”來看，居民更多資金還是通過購買銀行理財和保險產品，間接實現權益資產的增配。這種資金結構決定了行情在絕大多數時間都會聚焦高景氣的產業(yè)趨勢或是擁有可持續(xù)現金回報的資產，其實主要分布在資源、新質生產力（AI、創(chuàng)新藥等）以及出海，或者是三者的不同組合（資源+出海、AI+海外供應鏈、創(chuàng)新藥BD等）。一旦市場短期產生高情緒溢價，實現了行情擴散和普漲，通常也很快會降溫，弱基本面品種也會重新陷入滯漲，最終仍然回歸結構市特征。如果對行情性質（結構牛）的判斷是主流資金的當前共識，那么對于追求收益彈性的資金而言，行為大概率為兩種，要么保持持倉穩(wěn)定，忍受高景氣板塊波動，要么在景氣板塊內部進行高切低，而非盲目向其他板塊擴散；對于追求穩(wěn)健收益的資金而言，只要行情出現無差異普漲，就會從情緒溢價高的板塊轉向情緒溢價相對較低的板塊，比如近期ETF市場表現出來的明顯的“減A增港”特征，背后的本質還是資金對普漲市的疑慮。
財信證券認為，A股指數仍處于震蕩整理區(qū)間，觀察近期國內外大事落地后，市場是否會進行方向性選擇。中長期而言，當前A股估值仍有吸引力，后續(xù)“反內卷”政策及需求端政策將是決定A股市場高度的重要因素，居民儲蓄存款入市將是市場指數走強的重要支撐，本輪慢牛行情的基礎仍然存在。鑒于目前市場對美聯儲降息預期已經定價較為充分，后續(xù)9月份點陣圖的預期指引將較為關鍵。如果市場未進行方向性選擇，隨著十一長假臨近，預計資金交投意愿將降低，后續(xù)市場震蕩走勢的時間也將相應延長。
東莞證券認為，上周五，A股市場繼續(xù)放量震蕩，資金分歧加劇，在高位或出現一定的分化，投資者需要注意高位的震蕩調整風險，合理調整投資策略。中期來看，在多重積極因素的推動下，支撐A股向好的核心邏輯并未改變，市場有望延續(xù)強勢格局。
（來源：證券時報網 作者：闕福生）
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