黨的二十大作出了“加快建設(shè)貿(mào)易強國”等決策部署，明確將貿(mào)易發(fā)展重心從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向質(zhì)量效益提升。在大宗商品價格劇烈波動、全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、地緣局勢沖突加劇的背景下，傳統(tǒng)貿(mào)易模式的脆弱性日益凸顯。期貨這一曾經(jīng)的“小眾金融工具”，如今已成為國內(nèi)實體企業(yè)穿越周期、重塑競爭力的“剛需”。國內(nèi)眾多企業(yè)的實踐證明：期貨市場正以發(fā)現(xiàn)價格、管理風險、配置資源的核心功能，為建設(shè)貿(mào)易強國注入強勁動能。
從區(qū)域價格信號到全球基準的跨越
全球價格影響力是貿(mào)易強國的“核心標志”。長期以來，中國作為全球最大大宗商品消費國與貿(mào)易國，雖在貿(mào)易規(guī)模上占優(yōu)，卻常因缺乏權(quán)威價格基準不得不面對 “量大利薄”的狀況。而如今，“中國期貨”正推動“中國價格”走上更多國際貿(mào)易的談判桌，這一轉(zhuǎn)變已在化工品、原木、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域同步上演。
在化工品領(lǐng)域，“中國定價”突破顯著，尤其是近年來在關(guān)稅、貿(mào)易摩擦的背景下，這一趨勢更加清晰。
“我司采用PDH工藝，以丙烷為主要生產(chǎn)原料。關(guān)稅戰(zhàn)導致美國丙烷的進口價格飆升，直接影響了我司在國內(nèi)市場的銷售。但我們從去年開始就重視布局海外市場，并在今年抓住機會果斷擴大出口，目前每月已經(jīng)有5萬噸PP產(chǎn)品銷往海外。這些出口訂單定價不再依賴國際指數(shù)價格，而是以國內(nèi)期貨價格為基準與客戶結(jié)算。”金能科技副總經(jīng)理伊國勇談及創(chuàng)新實踐時振奮地說。
“這是國際貿(mào)易新嘗試，客戶對國內(nèi)期貨定價的接受度超出了我們的預期，合作順暢。” 在伊國勇看來，轉(zhuǎn)變背后是國內(nèi)期貨價格影響力的顯著提升。“國內(nèi)期貨價格在國際貿(mào)易中的參考價值和受關(guān)注度越來越高。期貨工具不僅幫我們守住了成本底線，更成為開拓國際市場的‘敲門磚’，讓中國企業(yè)在跨境貿(mào)易中更有底氣。” 他說。
這一轉(zhuǎn)變并非個例。上海中泰多經(jīng)國際貿(mào)易有限責任公司（下稱中泰多經(jīng)）副總經(jīng)理馬麗萍觀察到，PVC期貨價格已成為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈定價的“核心坐標”，“期貨+基差”的定價模式已在現(xiàn)貨市場中廣泛使用。與此同時，近些年國際市場對國內(nèi)期貨價格的關(guān)注度也顯著提升，部分PVC出口訂單開始以大商所期貨價格為基準議價、定價，部分商品在亞洲地區(qū)的定價由國內(nèi)期貨價格主導，“中國期貨價格”正在改寫全球化工品貿(mào)易規(guī)則。
同樣，作為化工貿(mào)易型企業(yè)，浙江明日控股集團股份有限公司（下稱明日控股）副董事長邵世萍見證了塑料產(chǎn)業(yè)定價的蛻變。
“十年前談價格像‘押寶’，上下游為微小的價差反復磋商；現(xiàn)在用‘基差+點價’，客戶看期貨盤面就能算清成本，談判效率大幅提升。”在邵世萍看來，這種效率的提升正向外輻射，在 PE、PP 進口貿(mào)易中，國際報價體系已開始參考國內(nèi)期貨價格，“海外供應(yīng)商從最初的‘看不懂’到主動詢問大商所盤面，這就是‘中國價格’的影響力。”她稱。
這種以期貨價格為核心的定價革新并非化工品領(lǐng)域獨有，在標準化程度較低的原木貿(mào)易中，期貨帶來的定價突破更具顛覆性。據(jù)了解，原木貿(mào)易曾長期深陷“價格割裂”的泥潭。
對此，江蘇匯鴻國際集團相關(guān)業(yè)務(wù)負責人張若凡表示，因為存在跨境集中供應(yīng)、運輸周期長、信息傳遞延后或不對稱等因素，傳統(tǒng)的原木現(xiàn)貨貿(mào)易中時常會出現(xiàn)新西蘭出口價與國內(nèi)港口現(xiàn)貨價“各走一邊”甚至價格倒掛的情況，跨境交易常因定價爭議錯失商機甚至引發(fā)糾紛，即使在國內(nèi)，不同港口、不同廠商之間也存在檢尺標準不統(tǒng)一的問題，這樣顯然不利于在外貿(mào)談判中爭取主動。
“而原木期貨的上市扭轉(zhuǎn)了這一被動局面：企業(yè)可以用統(tǒng)一的交割標準規(guī)范現(xiàn)貨品質(zhì)，用統(tǒng)一的價格標準開展定價談判。這無疑可以大幅降低跨境貿(mào)易的摩擦成本。”張若凡認為，未來隨著更多企業(yè)通過原木期貨的價格信號精準調(diào)整采購節(jié)奏、倉儲規(guī)模，“中國需求”有望轉(zhuǎn)化為實實在在的話語權(quán)。
農(nóng)產(chǎn)品價格直接關(guān)乎老百姓每頓飯的成本。作為全球最大的大豆進口國，我國每年的大豆進口量約1億噸，大豆的價格波動也因此備受關(guān)注。據(jù)悉，南美大豆貿(mào)易量占到全球的2/3，而我國約2/3的進口量來自南美。某跨國糧油企業(yè)相關(guān)負責人表示，大商所豆系期貨和期權(quán)市場對外開放后，能夠明顯感受到南美農(nóng)民對大商所期貨價格投來了更多目光，“我每天早上起床都會看中國期貨市場行情，現(xiàn)在大約有30%的南美農(nóng)民會通過觀察大商所黃大豆2號等品種的價格漲跌來考量中國的需求增減等市場變動情況，并相應(yīng)調(diào)增或調(diào)減銷售報價，這說明大連期貨市場的國際影響力在持續(xù)提升”。
從“單一現(xiàn)貨”到“期現(xiàn)融合”的貿(mào)易革新
貿(mào)易強國的競爭力，不僅體現(xiàn)在價格影響力上，也體現(xiàn)在模式先進性上。據(jù)了解，傳統(tǒng)貿(mào)易追求擴大“低買高賣”間的價差盈利，抗風險能力弱、上下游對抗性強、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同性差。期貨工具的深度應(yīng)用，正推動貿(mào)易模式向“期現(xiàn)融合”“價值共享”升級，讓貿(mào)易從“零和博弈”變?yōu)椤盎ダ糙A”。
伊國勇將貿(mào)易發(fā)展劃分為三階段。“1.0時代靠信息差賺差價，2.0時代拼渠道搶資源，3.0時代則是用期貨工具做精細化管理。”他表示，在3.0模式下，基差貿(mào)易使企業(yè)可根據(jù)生產(chǎn)節(jié)奏和市場行情來定價與結(jié)算，采購和銷售都更加靈活高效；含權(quán)貿(mào)易則可以實現(xiàn)‘一企一議’，讓風險管理更細致。如此，產(chǎn)業(yè)鏈上下游可以達成更加個性化、更切合自身實際需求的貿(mào)易協(xié)議，上下游不再是對手，更多是合作者。
作為化工貿(mào)易期現(xiàn)結(jié)合較早的實踐者，明日控股在2008年就開始了相關(guān)探索，如今正努力朝著“全球最具合作價值的塑化產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商”的目標創(chuàng)新發(fā)展。
“我們用基差合同幫上下游鎖定利潤，用含權(quán)貿(mào)易為客戶定制價格保障和風險管理方案，盈利來源從價差轉(zhuǎn)向服務(wù)增值。”邵世萍表示，在塑料產(chǎn)業(yè)供需矛盾加劇的背景下，這種模式讓企業(yè)保持穩(wěn)定增長，客戶黏性顯著增強。“期貨讓貿(mào)易從‘賣產(chǎn)品’變?yōu)椤u服務(wù)’，這是模式升級的核心。”她稱。
中泰多經(jīng)作為新疆中泰貿(mào)易板塊下屬大宗商品期現(xiàn)貿(mào)易商，業(yè)務(wù)涵蓋能化、棉紡、金屬等三大類數(shù)十種產(chǎn)品，其中PVC等多種產(chǎn)品涉及進出口貿(mào)易業(yè)務(wù)。
馬麗萍表示，期貨在外貿(mào)中的應(yīng)用主要有三項功能：一是管理內(nèi)外市場價差，通過出口訂單簽署后買入國內(nèi)期貨、賣出海外遠期鎖定跨境貿(mào)易利潤，或采用“國內(nèi)期貨價格+跨境基差”定價，降低國內(nèi)外定價體系割裂及離岸成本波動風險；二是運用外匯期貨對沖匯率風險，簽單時進行人民幣期貨套保，鎖定外貿(mào)利潤；三是打通國內(nèi)外市場，例如借助保稅區(qū)“保稅監(jiān)管+期貨交割”機制，釋放資金、節(jié)約時間，提升物流和檢測效率，降低跨境貿(mào)易制度成本，重構(gòu)流通體系。
“目前新疆中泰的銷售模式，除傳統(tǒng)的現(xiàn)貨直銷、代銷外，也在嘗試拓展新的模式，并設(shè)立了‘現(xiàn)貨+套保’銷售團隊，在西南市場通過基差銷售和期貨套保降低價格下跌風險、實現(xiàn)利潤鎖定。”馬麗萍表示，未來，中泰多經(jīng)的主要任務(wù)是加大對新疆中泰的賦能，在“以銷定產(chǎn)”的統(tǒng)籌管理模式下擴展期貨工具的應(yīng)用，積極嘗試向“訂單—套保—生產(chǎn)”的全閉環(huán)目標前進，降低訂單毛利率波動風險，加快庫存和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。
除了相對成熟的化工品市場，在農(nóng)產(chǎn)品市場中，期現(xiàn)結(jié)合的革新也在悄然發(fā)生。作為一家主要從事淀粉、葡萄糖等產(chǎn)品研發(fā)、制造和銷售的企業(yè)，濰坊盛泰藥業(yè)有限公司（下稱盛泰藥業(yè)）經(jīng)過多年積累，已經(jīng)能夠熟練運用玉米淀粉期貨服務(wù)下游客戶。“有了玉米淀粉期貨，我們就可以根據(jù)玉米淀粉和下游產(chǎn)品的價格關(guān)系，使用‘玉米淀粉期貨+基差’的形式對下游客戶進行報價和交易，回應(yīng)啤酒釀造企業(yè)等客戶對麥芽糖漿等產(chǎn)品的遠期采購需求。”盛泰藥業(yè)總經(jīng)理助理趙松介紹，去年11月公司就已經(jīng)和部分下游客戶簽訂了2025年全年的供貨協(xié)議，目前公司大約30%至40%的銷售都是通過基差等遠期交易方式完成的。
從“脆弱敏感”到“堅韌可控”的供應(yīng)鏈升級
供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定是貿(mào)易強國的“根基所在”。近年來，國際市場中極端天氣、地緣沖突、政策變動等“黑天鵝”事件頻發(fā)，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈的脆弱性頻繁顯現(xiàn)。期貨市場則為供應(yīng)鏈注入了“抗風險基因”，幫助其在波動中巋然不動、穩(wěn)健運行。
“以往產(chǎn)品流入市場只能被動接受市場價，利潤難保證。有了期貨工具后，可以對原料與產(chǎn)品價格雙向管理，加工利潤同步鎖定，市場價格變動造成的影響大幅降低，我們只需穩(wěn)定生產(chǎn)、保障供應(yīng)，抗風險能力顯著增強。” 伊國勇稱。
據(jù)了解，在原木進口業(yè)務(wù)的開展過程中，受匯率、關(guān)稅、海運費等因素影響，原木價格波動劇烈，有時還會出現(xiàn)貨到港時價格暴跌的情況，進口商因為“裸敞口”而陷入虧損的現(xiàn)象時有發(fā)生。訂單越執(zhí)行虧損就越大，不執(zhí)行又要損失違約金和客戶關(guān)系，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定自然無從談起。而借助期貨工具構(gòu)建起的覆蓋 “采購—運輸—銷售”全鏈條風險管理體系，就能有效化解這一痛點。
“目前我司已經(jīng)將期貨工具融入現(xiàn)貨貿(mào)易之中，通過賣出套保和參與交割來管理銷售端的價格下跌風險，取得了不錯的效果，接下來還會適時嘗試通過買入套保管理進口成本上漲風險。此外，企業(yè)還可以通過期貨市場建立‘虛擬庫存’，減少實物倉儲成本和資金占用。”在張若凡看來，期貨并非“高大上的金融游戲”，而是實實在在的“經(jīng)營管理工具”。單一做現(xiàn)貨無法避免“利潤過山車”，期現(xiàn)結(jié)合才能實現(xiàn)“收益可預期”。
企業(yè)個體更加“堅強”，也帶動了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈整體更加穩(wěn)固。浙江中財管道科技股份有限公司作為全國第二大管材生產(chǎn)企業(yè)，每年都需要采購大量的PVC進行生產(chǎn)加工。該公司總經(jīng)辦主任張勇良表示，在2020年P(guān)VC價格突破7000元/噸后，市場前景不明朗，成本壓力之下不少塑料加工企業(yè)紛紛收縮戰(zhàn)線，控制原料庫存，降低開工率，產(chǎn)業(yè)鏈上下游處于一種非常緊張的狀態(tài)。“當時我們在積極預售成品的同時，進行了一定比例的PVC原料期貨套保，從而穩(wěn)定了成本售價和工廠開工率，實現(xiàn)了按時供貨、維護了客戶關(guān)系，為自身和眾多下游客戶平穩(wěn)度過特殊時期提供了有力保障。”張勇良說。
據(jù)了解，許多小微企業(yè)對原料的需求量相對較小，這導致他們在自行采購時難以獲得理想的價格。若嘗試一次性大量購買以降低成本，又往往面臨資金不足的問題。一旦遭受沖擊，小微企業(yè)的采購生產(chǎn)等環(huán)節(jié)更易停擺，而貿(mào)易商則可以借助期貨工具幫助客戶排憂解難，拉這些下游的“小兄弟”一把。
中基寧波集團股份有限公司相關(guān)負責人說：“作為貿(mào)易商，我們可以利用平臺、人脈和信用等資源，將這些小微企業(yè)的需求集中起來，與上游企業(yè)進行談判并批量購買。采購完成后，小微企業(yè)可以根據(jù)自己的需求以點價的方式從我們這里提取貨物，而他們只需專注于生產(chǎn)經(jīng)營和維護終端市場。我們在扮演工廠分銷商角色的同時，更多地運用期貨工具來鎖定價格，確保上下游雙方都能以滿意的價格和更低的風險完成交易。”
江陰市金橋化工有限公司的上游企業(yè)多為世界500強公司，下游約有2000家企業(yè)。在該公司常務(wù)副總經(jīng)理何曉東看來，有期貨與沒有期貨對企業(yè)的采購和銷售完全是不一樣的：沒有期貨工具時，上下游存在對立，上游想賣得越高越好，下游想買得越低越好；有了期貨工具后，采銷變得很順暢，期貨助力貿(mào)易商把上下游聯(lián)合起來，讓生產(chǎn)企業(yè)專心從事生產(chǎn)及創(chuàng)新，不用太擔憂價格波動，從而共同實現(xiàn)長遠發(fā)展。
至于原木行業(yè)，張若凡認為，在原木期貨的幫助下，未來原木企業(yè)不僅會更多從“被動承受跨境價格、匯率等風險”轉(zhuǎn)為“主動設(shè)計對沖方案”，更會從“依賴市場行情波動賺取短期暴利”轉(zhuǎn)為“鎖定確定性長期利潤”，從而推動整個產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)從“單點防御易斷裂”到“全鏈條免疫和全球資源調(diào)配”的蛻變，最終實現(xiàn)“內(nèi)外貿(mào)協(xié)同增長、供應(yīng)鏈韌性可控”的可持續(xù)發(fā)展。
從“規(guī)模紅利”到“價值驅(qū)動”的質(zhì)效躍升
從“大而不強”到“又大又強”，建設(shè)貿(mào)易強國需要實現(xiàn)從“規(guī)模紅利”到“價值驅(qū)動”的轉(zhuǎn)變。多位產(chǎn)業(yè)界人士表示，“價值”更多是來源于理念、規(guī)則、標準等方面的影響力和話語權(quán)，期貨市場是貿(mào)易強國建設(shè)不可或缺的“基礎(chǔ)設(shè)施”。
“我們發(fā)展基差貿(mào)易、含權(quán)貿(mào)易，都是以客戶真實需求為原點，將期貨工具精準嵌入其生產(chǎn)經(jīng)營場景。”邵世萍表示，在這一過程中，公司逐漸將風險管理能力內(nèi)生化為對客戶、對產(chǎn)業(yè)的服務(wù)意識，重視構(gòu)建上中下游共同參與、風險共擔、價值共享的新型產(chǎn)業(yè)生態(tài)。如此，不僅公司自身貿(mào)易能力和經(jīng)營穩(wěn)健性顯著增強，信用資質(zhì)和融資能力同步提升，客戶黏性和產(chǎn)業(yè)鏈整體的國際競爭力也得到了強化。
在伊國勇看來，目前可能國內(nèi)企業(yè)還免不了要“卷起來”，但前途肯定是光明的。一方面，整個化工產(chǎn)業(yè)都在推進升級換代，老舊的幾萬噸、十幾萬噸的小裝置在快速淘汰，今后面對國際競爭時，國內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面都將逐漸形成優(yōu)勢。另一方面，在期貨工具的幫助下，企業(yè)對成本收益的精準核算和把控能力也在提升，“出海”也就更有底氣了。
“今年我們把期現(xiàn)結(jié)合做多了、做好了之后，可能算下來經(jīng)營效益還會進一步好轉(zhuǎn)。”伊國勇說，我國是全球最大的PP生產(chǎn)國和消費國，未來還可能成為最大的PP出口國，國內(nèi)企業(yè)應(yīng)該把價格話語權(quán)拿在自己手里，特別是期貨價格相對其他一些定價參考更加公允透明，有這么好的工具，企業(yè)就要多用起來，共同努力將期貨定價比例每年提升5%、10%，再結(jié)合套保，堅持下去形成習慣、規(guī)則，就能推動對外貿(mào)易做大做強。
張若凡認為，參與期貨市場不僅是管理風險的方式，更是爭取話語權(quán)的“入場券”。通過“價格發(fā)現(xiàn)—標準輸出—跨境協(xié)同”的遞進路徑，期貨市場為提升中國企業(yè)的全球話語權(quán)和競爭力提供了可落地的機制。在原木期貨上市之后，企業(yè)有更好的方式來破解原木進口貿(mào)易中面臨的問題：通過以期貨價格為基準，破解價格割裂的問題；用交割標準來統(tǒng)一原木的品質(zhì)，減少貿(mào)易爭議；通過套期保值來鎖定跨境定價風險、提升貿(mào)易效益等。雖起步較晚，但原木期貨正幫助產(chǎn)業(yè)逐步解決上述痛點。推動“中國價格”和“中國標準”在全球貿(mào)易的影響逐漸成為行業(yè)共識。
馬麗萍表示，只有從“期貨使用者”進化為“規(guī)則制定者”，有更多的替代以量取勝的方式，中國企業(yè)才能真正穿越周期波動，更好地提升中國產(chǎn)品和品牌在全球市場的地位，進而實現(xiàn)從貿(mào)易大國向貿(mào)易強國發(fā)展的目標。
一個貿(mào)易強國必然需要擁有一批強大的貿(mào)易商，而我國貿(mào)易商的發(fā)展還未“大功告成”。當前，我國已經(jīng)成為全球最大的貨物貿(mào)易進出口國，在堅持互利共贏的同時，相關(guān)市場主體理應(yīng)在深化產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈的國際合作中發(fā)揮更加積極的作用。
目前，我國真正具有國際競爭力和影響力的大宗商品貿(mào)易商比較少，在外貿(mào)中對期貨以及各類衍生工具的重視度、使用率和成熟度，與國際大型貿(mào)易商相比還有一定差距。未來，隨著我國期貨市場對外開放水平的逐步提升，期貨工具在外貿(mào)中的使用將更加高效便捷，我國的大宗商品貿(mào)易商應(yīng)提升期現(xiàn)結(jié)合能力，為建設(shè)貿(mào)易強國、維護全球貿(mào)易秩序和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定貢獻力量。
（來源：期貨日報網(wǎng) 作者：韓樂）
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